白银工业需求旺盛 11月白银表现强于黄金

11月白银表现强于黄金

据本站商品行情分析系统，2023年11月30日黄金现货市场价格474.61元/克，较本月初(11月1日)黄金现货市场价格476.80元/克，下跌0.46%。

据本站商品行情分析系统，2023年11月30日白银市场均价6110.33元/千克，较本月初(11月1日)白银市场均价5756元/千克，上涨6.16%。

贵金属与原油价格走势一览

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

2022年11月到2023年2月初贵金属价格大幅攀升，3-4月底受美国银行危机因素影响，贵金属价格再次进入暴涨阶段。5月白银价格开始回落，黄金相对坚挺。6月金价高位横盘，白银价格开始上行。7月以后黄金价格更为强势，9月中下旬贵金属价格受美联储消息面因素影响，高位回调，10月因地缘 政 治因素导致的避险情绪抬升，继续上行。11月前期高位区间内偏弱横盘震荡，月底贵金属价格再启动，白银月度涨幅强于黄金。

11月白银表现强于黄金，主要基于白银实物需求的强劲：

需求端，基于目前光伏板块的强劲表现，以及未来持续向好的预期都使得白银在该板块的需求展望明显偏强，2023年全球白银工业需求量将增长。总需求虽不及去年，但是工业需求强劲。2023年全球光伏装机容量将首次逼近400GW，光伏电池产量&汽车电动化&5G网络投资&环氧乙烷催化剂制造业等多方面的白银需求呈现增长态势。

供应端，二季度至三季度期间Peñasquito矿山因爆发罢工而暂停生产，导致墨西哥的白银产量受到影响。虽然玻利维亚和智利在产矿山的白银产量上升一定程度上抵消墨西哥产量的下降。但是2023年矿产白银产量整体还是下降，而且白银矿端增量在 2025 年后则是十分有限，目前白银库存也持续去化。

进出口方面，印度10月表现抢眼，10月份印度白银进口量达1829吨，创2013年以来月进口量的新高。

后市预测

1. 通胀回落 加息预期减弱 贵金属有向好预期

据CME“美联储观察”:美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为96.8%，加息25个基点的概率为3.2%。到明年2月维持利率不变的概率为88.8%，累计加息25个基点的概率为10.9%，累计加息50个基点的概率为0.3%

周二晚间两位美联储 官 员 讲话罕见谈及降息问题，美联储理事鲍曼称若降低通胀的工作继续取得进展，再持续几个月就可开始降息；美联储23年票委芝加哥联储古尔斯比在今晨同样暗示需降息。美联储24年降息预期升温，年内维持利率不变的概率加大，通胀预期和美债利率出现明显走弱，也一定程度利好贵金属价格。

2.实物需求强劲 支撑高价位

目前贵金属价格在前期创十年新高后，一直处于高位区间震荡运行。前期我们预计的高通胀下高加息治理下，海外经济出现衰退的节奏可能会导致避险情绪相对饱满，目前基本已经在价格上有所体现。全球部分央行增持黄金储备，对金价也形成一定支撑。白银的工业需求也支撑价格维持高位。

综上，近期美联储24年降息预期升温&实物需求强劲，利好贵金属价格。11 月走势美元指数高位下挫超 3%，而人民币低位升值不足 3%，整体还是美元指数带动人民币被动升值，一定压制人民币计价贵金属。但是白银货币属性偏弱，价格弹性较好，受汇率影响较小，整体白银价格涨势强于贵金属黄金，短期预计贵金属偏强运行。

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