1月贵金属价格高位横盘震荡 2月有望延续

1月贵金属价格先跌后涨 高位横盘

据本站商品行情分析系统，截止2024年1月31日黄金现货市场价格481.10元/克，较本月初(1月1日)黄金现货市场价格480.29元/克，上涨0.17%，月内黄金价格先跌后涨，整体高位宽幅震荡。

据本站商品行情分析系统，2024年1月31日白银市场均价5952.33元/千克，较本月初(1月1日)白银市场均价5967.33元/千克，下跌0.25%。

贵金属与原油价格走势一览

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

2022年11月到2023年2月初贵金属价格大幅攀升，3-4月底受美国银行危机因素影响，贵金属价格再次进入暴涨阶段。5月白银价格开始回落，黄金相对坚挺。6月金价高位横盘，白银价格开始上行。7月以后黄金价格更为强势，9月中下旬贵金属价格受美联储消息面因素影响，高位回调，10月因地缘 政 治因素导致的避险情绪抬升，继续上行。11月前期高位区间内偏弱横盘震荡，月底贵金属价格再启动，白银月度涨幅强于黄金。12月白银价格小幅回落，黄金价格相对坚挺。1月贵金属黄金、白银高位横盘震荡。

1月宏观基本面

海外宏观：

1. 美国1月Markit制造业PMI意外扩张，服务业也回暖。

2. 欧元区1月制造业PMI超预期回暖，创九个月新高。

国内宏观：

国家统计局1月31日发布的数据，1月份国内综合PMI产出指数为50.9%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体持续扩张。1月份，非制造业商务活动指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点，表明非制造业延续平稳扩张走势。1月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。

1月贵金属行情逻辑

1月贵金属价格波动影响因素：

1. 美联储政策面因素，市场对美联储何时开始降息的预期动态变化。

2. 地缘政治因素，中东地区地缘政治紧张局势加剧。

3. 金融属性因素，贵金属价格创新高后，投机资金获利了结意愿加强。

1月我们分析贵金属价格高位横盘震荡的原因，如下：

利空：

贵金属价格已经处于相对高位，资金盘有获利了结动因。

利多：

1. 美联储加息周期逐渐结束，逐步进入降息周期，逻辑面利多无息资产贵金属。据 CME“美联储观察”：美联储 2 月维持利率在 5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月维持利率不变的概率为33.1%，累计降息 25 个基点的概率为 65.2%，累计降息 50 个基点的概率为 1.7%。但是缩债成为紧缩政策之一。

2. 红海事件等地缘政治因素在情绪面上，提供避险需求预期。

2月我们认为贵金属价格高位横盘震荡概率大。

地 缘 因素导致全球央行购金需求持续高涨。据悉2023年全球央行的净购买量为1037吨，仅比前一年创纪录的1082吨仅减少45吨。红海事件等 地 缘 政治因素导致通胀数据可能存在不确定性，也使得欧美央行未来货币政策路径并不确定。我们初步认为，短期内政策路径依旧可能维持模糊态，3月后开始逐步清晰，预计2月维持高位横盘震荡概率大。

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