节后需求预增 铁矿或先涨后跌

1月以来，铁矿行情先跌后涨又跌，整体偏强走势，据本站铁矿追踪价格显示，截至31日本站铁矿价格指数为785.56，环比下跌2.37%，其中，在4日达到月内最低点为1013.89，跌幅度达到2.61%，具体如上图。

回顾铁矿1月行情，铁矿价格先涨后跌、窄幅震荡，整体呈“N”字走势， 本站数据师认为可以大概分为二个阶段：其一先涨后跌，在1月初，随着钢厂冬储补库操作增加，铁矿需求也逐步释放，疏港量回增，市场交投好转，期货市场情绪好转，现货商跟涨积极，期限共振下，矿价开始逐步上行；到了1月中旬，随着钢厂冬储需求完成，钢厂也陆续放缓采购操作，加上钢厂因利润低位，开工积极性不佳，需求下降后，矿价开始冲高回落。

其二反弹回落，到1月中下旬，部分前期检修高炉开始复产，之后钢厂增加提货操作日疏港有所回升，再者受宏观利好刺激期货市场行情，利好铁矿需求，贸易商也积极挺价，拉动港口现货上行，铁矿价格又慢慢回升，临近月底因为假期影响，市场交投冷清，矿价再度回落。

分析完1月矿价波动的原因后，来预测下节后矿价：

库存方面，截至26日，全国45个港口进口铁矿库存为12762.4万吨，环比增加120.50万吨；日均疏港量为307.75万吨，周环比减少11.46万吨；在港船舶数141条，与上周相比减少6条。1月以来铁矿港口库存情况如上图；春节假期临近，钢厂采购操作基本完成，春节间以消耗自身库存为主，但海外发运仍在持续，所以节后港口库存会迎来短期的集中累库，随着钢厂全面复工后才出现下降趋势，因此港口预计维持累库趋势。

供应方面，截至29日，上周全球铁矿石发运总量2969.4万吨，环比增加340.4万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2292.9万吨，环比增加139.9万吨；澳洲发运量1720.3万吨，环比增加211.5万吨；其中澳洲发往中国的量1310.2万吨，环比增加49.3万吨；巴西发运量572.6万吨，环比减少71.6万吨。本周海外发运量小幅增长，节后到港量会有所增长，不过春节期间港口停工，而海外发运正常运行，预计节后供应会维持宽松趋势。

需求方面，1月钢厂高炉开工情况持稳，随着部分高炉检修结束，铁水产量回增迅速，但钢厂利润却处于较低水平，不过为了保供铁水产量也是保持在一定水平，节后钢厂继续扩产概率较小；而从去年的铁水产量增长情况来看，节后铁水产量会有一定增长，利好需求释放，但幅度不大，具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

废钢方面，1月以来，废钢价格先涨后跌再涨，震荡趋强运行。1月主要是铁矿价格震荡运行，从而影响废钢价格也随之波动；现阶段钢厂利润情况低位，主要因为高位的矿价等原料堆高高炉生产成本，这也会适当刺激了钢厂电炉生产需求。在钢厂利润情况不佳的前提下，开工积极性趋弱，在铁矿生产成本上行后，所以钢厂会适当考虑增加电炉开工情况，本月主要是因为黑色系行情波动，所以部分地区废钢价格有所调整，节后随着钢厂全面复苏，随废钢需求会有一定刺激作用，预计节后废钢市场大概率小幅上涨。

综上所述，本站数据师认为，节后需求端，春节之后，钢厂逐步复产，利好铁矿需求释放，不过现今利润处于低位水平，会对开工有一定限制，节后需求会有集中释放情况，但具体幅度难料；而供应端1月海外发运周期性变化，港口库存维持累库趋势，而春节期间海外发运正常运行，供应整体上偏宽松，节后铁矿供需基本面或转为供需双增局面。综合来看，铁矿港口库存维持累库，节后钢厂补库需求集中释放，预计节后铁矿或小幅上行，偏强震荡运行。

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